杭州五洲国际：塌陷--从强势板块寻找交易性机会

学会空仓

杭州五洲国际：塌陷--从强势板块寻找交易性机会

政策利好板块

　　近期，我们可以明显看到一类强势股，那就是基建及相关板块，他们的股价呈现牛市格局。这一现象表明，市场对于政府出台一系列经济刺激政策抱有较大预期，最直接的刺激经济的政策无非是大型工程项目建设。因此，建材、工程建设、工程设备制造等行业股票受到资金追捧。对于这个板块，短期追高的风险比较明显，后市的表现主要看政策的兑现程度。从发改委本周的澄清来看，至少短期内政府出台大规模经济刺激政策的可能性不大。

　　我们不妨关注另一个政策受益方向，那就是受减税利好刺激的行业和公司。目前，最佳也是最有长效的经济刺激政策非减税莫属，但是全面减税的可能性不大，最有可能的是结构性减税，比如营业税。至于未来的政策受益行业，可能是向与居民消费息息相关的消费服务类、第三产业类公司延伸，可看好食品生产、生活服务类上市公司。

　　人民币汇率波动受益板块

　　随着人民币市场化进程逐渐深入，我们发现汇率的波动开始加大，例如本周我们看到人民币对欧元的快速升值。未来人民币对几个重要货币的汇率变化将更加明显，特别是人民币兑美元的汇率有可能走向转折。在这样的波动变化影响下，很多上市公司业绩将受到正面或者负面冲击，其中可能存在投资机会。比如人民币对于欧元的快速升值，将影响那些持有大量欧元资产或者债权的公司，而那些从欧洲大量进口产品的公司将快速受益。在这种思维下，我们要注意人民币对美元的汇率变化带来的风险和机遇。

　　保健、生物制药板块

　　虽然有经济刺激政策的预期带来对周期类公司的短期追捧，但不可否认的是，整个大的经济周期还处于低谷，在这个阶段中，抗周期类股票，比如大消费类、医药类公司将持续受资金追捧。继续看好那些在生物医药、保健品制造销售行业中具有长期的产品寿命和服务寿命的、真正优质的公司，它们的估值水平将随着业绩的增长水涨船高。

　　我们仍然不要忘记市场的风险，比如地产板块。这个板块经历了一段时期的反弹后，存在较大回落风险。如果我们预期存在结构性减税，那么在其他方面可能出现结构性增税，以提高政府的税收收入，这可能对房地产市场再度形成重压。

　　也就是说，在控制好整体风险的前提下，利用反弹在强势板块中获取一些交易性机会，这就是6月的交易策略。