转帖【谈谈经济：美国的第三次货币量化宽松】

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第三次量化宽松 的缩写。美国联邦储备委员会在当地时间13日宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储推出第三轮量化宽松货币政策（QE3），会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。

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　　第三次量化宽松（QE3）：自2010年6月底，美国的经济数据例如就业数据等已经接近崩溃，复苏无望，美联储为应对无法预期中的危机而不得已展开的又一次的量化宽松：第三次量化宽松(QE3)，或是隐性的。美国人或许认为是欧洲希腊债违约可能把美国经济再度拖入衰退，其实性质在于美国本身的货币滥发导致其国际信用降低，大量债券的发行，致使合约履行能力大打折扣，债务违约已成为可能性。

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　　美国的印钞刺激“无法停止”，隐性坏账的再次暴露，将是引爆美元泡沫的导火索，经济在“美元毒品”的刺激下再次反复，而后又趋向于衰退，美元体系已无法支持美国长期以来的过度透支。当前，美国政府寄希望于把这个风险转嫁出去，或是让其他国家不断加息，抑制通胀，再加息，反复通胀，人民币等货币不断升值，其一定程度也是美元崩溃的表现。

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　　当然，美国还可能采取更为匪夷所思的想法--“战争思维”，它可以开动全球最强大的军事机器，挑起争端，搅乱世界，各种经济秩序将不复存在，而它有可能通过它的再一次强大，建立一种有利于它的新秩序，建立又一次美元霸权。

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　　为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但  qe3漫画
未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

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　　另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

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　　美联储在声明中说，美国经济近期继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。尽管有些关键商品价格近来有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。

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　　美联储表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具

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　　3月26日，美联储主席伯南克在讲话中表示，虽然失业率降至8.3%令他鼓舞，但取得进一步进展需要继续宽松货币政策。

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　　伯南克的讲话要点： 　　1）失业率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁员出现反转。某种程度上，这种反转已经结束。失业率进一步明显好转可能需要更迅速地扩大生产和消费者与企业的需求，持续的宽松政策可以支持这一过程。

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　　伯南克的讲话要点： 　　1）失业率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁员出现反转。某种程度上，这种反转已经结束。失业率进一步明显好转可能需要更迅速地扩大生产和消费者与企业的需求，持续的宽松政策可以支持这一过程。

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　　2）大范围的指标显示，就业市场正在好转，这确实是我们欢迎的进展。但环境仍然远未正常。例如，即使未调节劳动力增长，长期失业仍处于高水平，就业与工作时长仍然远低于危机前的巅峰期。

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　　3）我们还不能确定近来劳动力市场的改善速度是否会持久。  
　　4）周期性与结构性力量无疑推动了长期失业增加，但总需求持续疲弱可能是主导因素。
　　5）工资增长缓慢与劳动力市场疲弱一致。
　　6）工资不是通胀的主要担忧，需要担忧大宗商品价格和其他因素。

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　　7）美联储必须警惕，观察经济怎样发展。
　　很多人对伯南克的观点困惑不解：为何美国经济复苏迹象如此明显的情况下，唯独伯南克本人看不到呢？

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　　前期，伯南克先生眼中看到的，的确与人们看到的有很大出入。而今，伯南克不能再说自己没有看到了，那样太假，而是换了另外一种表达方式：“并非没有看到你的柔情，而是你的柔情我永远不懂。”有点绕口了。伯南克的意思是，即使“失业率进一步明显好转”，即使“就业市场正在好转”，“但环境仍然远未正常”，“可能需要更迅速地扩大生产和消费者与企业的需求”，怎么办呢？
　　答案就是：“持续的宽松政策可以支持这一过程”。
　　转了一圈，又回到了宽松货币政策的源点上。
　　这是伯南克深埋于内心的秘密——QE3。
　　这是伯南克一直不能放下的梦想——QE3。

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　　如果要光明正大地推出QE3，有两个基本前提：失业率上升、通货膨胀下降。而这两个前提都不存在。美国的失业率在快速下降。而以原油大幅上涨为动力的通货膨胀在上涨——石油价格每上升10美元每桶，美国通货膨胀上扬0.3—0.4个百分点。日前美国劳工部公布的数据显示，受汽油价格飙升推动，美国2012年2月份消费者价格指数（CPI）环比上升0.4%，创2011年4月以来最大升幅，同比上升2.9%。其中，2月份能源价格上升3.2%，为近一年来最快升速，当月汽油价格上升6.0%。食品价格持平。由于物价不断走高抵消了薪资小幅上升的影响，美国2月份实际平均时薪下降0.3%，为2011年8月以来的最大降幅。

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　　在推出QE的前提条件完全不具备的前提下，依然对QE3念念不忘，更充分地映衬出伯南克对它的痴情。伯南克在明显不具备推出QE3条件的情况下，却偷梁换柱，把重心放在情况好转必须依靠进一步宽松来维持这一点上来，把原本不具备的条件，变成了顺理成章。

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　　伯南克为什么对QE3如此痴情？ 　　因为，QE3对他而言，对美联储而言，对美国而言，都具有重要的战略意义。我在2011年给我的学生回复的长达一万余字的信中，分析了这个问题：“很多人……都忽略了一个非常重要的细节：美联储通过定量宽松货币政策，正在累积越来越多的资金！不仅美联储，美国其他一些机构、企业同样如此。他们在等一个时间节点，等待与中国的泡沫的对接。这是一个完整的逻辑链。美国需要中国的泡沫，而且，是大泡沫。只有借助这个泡沫，才能完成财富的更快地成长，也只有借助这个泡沫，才能实现未来的全身而退。美联储推出QE3的可能性之所以依然比较大，就在于，通过QE3，它又可以持有更多资金，等到中国泡沫破灭后，到中国廉价收购，同时，也到欧洲收购那些被欧债危机搞垮的企业，或者一些资源。这是一个很核心的问题，但中国的研究者和学者们几乎没有人注意到这个细节……”

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　　前期的博文中曾经预测，美元自2011年9月步入新周期，在强势周期之初是“被走强”阶段，而后“美元将随之走出独立趋势”。有一点必须要重视的是，美元在很多人眼中虽然依然弱不禁风，但在一个静观棋局的人看来，这已经是一个假象——尽管假象的构筑仍需要一个过程，犹如人民币对美元升值的假象同样需要一个过程那样，都在酝酿、积聚着力量。

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　　这种力量国内很多人看不到，伯南克却看得非常清楚，他就像拿着至尊魔戒的咕噜，它知道自己面对并且可以操纵的是一种隐藏着的可怕的力量——也可以反过来看，在至尊魔戒的影响下，咕噜不仅寿命大大延长（他拥有至尊魔戒长达500年，直至戒指易主比尔博·巴金斯），而且，其听觉及嗅觉等感官能力大大增强。 　　这是一种诱人的力量。

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　　如今，伯南克正在渴望拥有新的魔戒——此前他已经拥有两枚，假如QE3能够推出，与此前的两枚魔戒并立，伯南克，亦或伯南克的美联储，亦或美联储的强大后盾美利坚合众国，将拥有了更强大的增强自身财富的武器——当美元强势而起，伯南克的美联储就拥有了更强大的能量，这种能量一旦与欧债危机后的狼藉、中国泡沫破灭后的萧杀对接，将发挥出巨大的威力。
　　美元的贬值过程是一个漫长的过程，一如人民币的升值过程是一个同样漫长的过程一样，但一旦二者转势，将在很短的时间内完成此前漫长时间才能完成的过程。

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　　其实，用一句话就可以把伯南克的意图说清：在美元升值之前，尽可能多地拥有美元！
　　美联储现在已经今非昔比，通过发货币抄底收购资源的方式，伯南克已经成为当今世界最厉害的操盘者。2009年，在很多金融机构破产的情况下，美联储向美国财政部上缴了474亿美元的利润；2010年，美联储向美国财政部上缴的利润高达793亿美元；在美国各州政府甚至联邦政府纷纷财政告急的2011年，美联储继续获得大丰收，赚得盆满钵满——2011年的总盈利额高达774亿美元，仅低于2010年的817亿美元，创下历史第二高纪录。

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　　美联储通过“印钱”买入证券资产，轻轻松松就把钱赚了。有如此暴利，伯南克焉能不动心？其实，即使没有QE3，仅前两次定量宽松给美联储带来的巨大能量就已经足以令人望而生畏，但贪婪总是无止境的，尤其面对那些弱智的肥羊还在沾沾自喜、自我陶醉的时候，强者的欲望冉冉上升。
　　虽然伯南克推出QE3的内在条件并不具备，但在美国先后打残英镑、日元、欧元之后，伯南克的外部环境已经完全理顺。他已经不需再有所顾忌。伯南克是一个看上去很憨厚的人，但看到他排列的棋局，流露出的却是掩饰不住的杀气。

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　　《时寒冰说：经济大棋局，我们怎么办》中所说，整个世界就是一盘棋局。怎么走下一步棋，不仅取决于自己的既定战略，也取决于对手的棋怎么下。当伯南克摆好棋局，它等待的将是：一、下一个希腊——葡萄牙、西班牙债务危机的恶化。二、日本债务危机爆发。三、中国货币泡沫+地产泡沫+股市泡沫及随后的破灭。

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　　2011年8月10日，美联储宣布维持利率水平不变，其对美国经济的措辞变得更加悲观，QE3预期升温；在金价连续上扬后，获利了结现象明显增多。在多空因素的角力下，现货金温和收高，全天走势极为震荡。
　　2011年8月4日，纽约股市恐慌情绪蔓延，道琼斯指数收盘暴跌500点以上，创下了自2008年12月金融危机以来最大跌幅。加之此前美国商务部大幅修正了今年第一季度的经济增速，使“美国濒临再陷衰退的边缘，推出第三轮量化宽松”的传言再度来袭。

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　　详情：
　　8月4日，摩根大通将美国2011年第三季度经济增幅预期下调1个百分点至1.5%，将第四季度经济增幅预期下调0.5个百分点至2.5%，同时将2012年上半年经济增幅预期下调0.5个百分点至2%。
　　8月2日，美国参议院通过了提高债务上限协议，该协议的基本框架是立刻提高近9000亿美元的债务上限，同时在十年内削减1万亿美元左右的政府支出，其中有3250亿美元来自国防开支。此后由来自参众两院的民主党和共和党人组成一个特别委员会以制定进一步削减1.5万亿美元的方案，并在年底提交国会批准。

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　　2011年7月14日，美联储主席伯南克在美国参议院就经济及货币政策发表半年一次的证词，他在里面提到将不会有第三次量化宽松政策（QE3）。
　　摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利(Michael Feroli)称，预期将出现的增税和减支是调降美国未来一年经济增速背后的主要原因。美联储料将进一步出台货币刺激措施，帮助经济复苏，即便这些措施可能不会“非常有效”。

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　　太平洋投资管理公司投资长比尔?格罗斯（Bill Gross）表示，奥巴马刚签署的债务  
[3]协议中包括的赤字削减计划，很可能会在短期进一步阻碍经济增长。由于美国经济增长仍较脆弱，加上股市出现激进抛盘，美联储可能在8月底宣布启动新一轮量化宽松。

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　　美国经济是否会重新滑入衰退周期？从目前来看，QE3真的箭在弦上了吗？下面是财新《新世纪》周刊国际新闻部副主任李增新的分析。

昊哥

不研究经济，对中国经济影响大吗？